Rekordowe wyceny akcji a decyzje Rezerwy Federalnej

Amerykański indeks S&P 500 bije rekordy, zyskując od początku roku blisko 13%. Jerome Powell, przewodniczący Fedu, potwierdził, że ceny akcji obecnie są relatywnie wysokie i stanowią istotny element oceny sytuacji finansowej przy podejmowaniu decyzji o stopach procentowych.

„Analizujemy ogólne warunki finansowe i zadajemy sobie pytanie, czy nasza polityka wpływa na nie w pożądany sposób. Według wielu wskaźników ceny akcji są dość wysokie” — Jerome Powell, Rezerwa Federalna

Mimo wysokich wycen, Powell uspokaja, że nie jest to jeszcze czas podwyższonego ryzyka finansowego.

Fundamenty wysokich wycen – „nowa normalność”

Według analityków Bank of America, mimo że akcje S&P 500 są drogie wg 19 z 20 kryteriów, ich wyceny mają solidne podstawy, takie jak:

• niskie zadłużenie firm,
• stabilne zyski i marże,
• poprawa efektywności operacyjnej.

Zespół Strategów Banku stwierdza, że obecne mnożniki należy traktować jako "new normal", czyli nową rzeczywistość rynkową, bez oczekiwania powrotu do historycznych średnich.

Oceniają też, że ożywienie gospodarcze w 2026 roku jest bardziej prawdopodobne niż stagflacja czy recesja, co potwierdzają najnowsze dane zrewidowanego wzrostu gospodarczego USA na poziomie 3,8% w II kwartale 2025 r.

Zmienność rynków w październiku – ostrzeżenia Goldman Sachs

Analitycy Goldman Sachs podkreślają, że październik to historycznie miesiąc o większej zmienności indeksu S&P 500, średnio o 20% większej niż w pozostałych miesiącach. Przyczyną jest presja na wyniki wielu firm przed końcem roku kalendarzowego oraz oczekiwania wobec Fedu dotyczące dalszych stóp procentowych i publikacji wyników za III kwartał.

Inwestycje w sztuczną inteligencję – ryzyko przepalenia kapitału

David Einhorn, założyciel funduszu Greenlight Capital, ostrzega, że gigantyczne nakłady firm jak Apple, Meta czy OpenAI, sięgające setek miliardów dolarów rocznie, mogą nie przynieść oczekiwanych zwrotów. Mówi o ryzyku utraty znacznej części kapitału, mimo długoterminowego potencjału AI.

„Liczby, o których mowa, są tak ekstremalne, że naprawdę trudno je pojąć. Istnieje wysokie prawdopodobieństwo, że ogromna część kapitału zostanie w tym cyklu stracona” — David Einhorn, Greenlight Capital

Perspektywy inwestycyjne w strefie euro i na rynku technologii

Strategowie JPMorgan widzą potencjał do wzrostu akcji firm europejskich pod koniec obecnego okresu konsolidacji, wskazując na poprawę wyników i ponowny wzrost skupu akcji własnych w 2026 roku.

Regionalny indeks STOXX 600 zyskał w 2025 roku 9%, nieco mniej niż amerykański S&P 500. W sektorze technologicznym szczególnie dynamicznie rosły akcje Oracle, powiązane z AI i OpenAI, z wzrostem o około 75% od początku roku, choć ostatnio pojawiła się krytyka analityków, m.in. Rothschild & Co Redburn, którzy zalecają sprzedaż, wskazując na przeszacowanie wyceny.

Źródło: Bankier.pl