Presja MFW na deprecjację hrywny

Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) stawia nacisk na Narodowy Bank Ukrainy (NBU), aby rozważył kontrolowaną dewaluację hrywny. Zdaniem MFW taki krok mógłby poprawić napiętą sytuację finansową Ukrainy i zwiększyć dochody budżetowe denominowane w lokalnej walucie – podaje agencja Bloomberg, powołując się na źródła bliskie rozmowom.

Opór Narodowego Banku Ukrainy

Urzędnicy NBU sprzeciwiają się dewaluacji, obawiając się wzrostu inflacji oraz negatywnego wpływu na nastroje społeczne, zwłaszcza w czasie trwającej wojny z Rosją i zależności gospodarki od zachodniej pomocy. Kurs hrywny od początku pełnoskalowej inwazji jest stabilizowany w wąskim przedziale, by ograniczyć negatywne wahania.

Nowy pakiet pożyczek i komplikacje

Obecnie Ukraina otrzymała większość z programu MFW wartymi 15,6 mld USD, negocjuje jednak nowy pakiet kredytowy o wartości około 8 mld USD. Rozmowy toczą się w Waszyngtonie, a następne spotkania mają odbyć się na niższym szczeblu. Szefowa MFW Kristalina Georgiewa planuje wizytę w Kijowie, aby wesprzeć negocjacje.

Spory wokół polityki walutowej mogą rzucić cień na dalsze negocjacje, gdyż dewaluacja zwiększyłaby nominalne wpływy z eksportu, ale jednocześnie groziłaby inflacją i politycznymi konsekwencjami, jakie może wywołać w społeczeństwie zmęczonym wojną.

Kontekst ekonomiczny Ukrainy

• Od lutego 2022 r. NBU utrzymuje kurs w wąskim paśmie po zawieszeniu płynnego kursu, co pozwoliło zatrzymać gwałtowny spadek hrywny.
• Wartość hrywny spadła ok. 13% wobec dolara od czasu stabilizacji.
• Budżet Ukrainy na 2026 r. zakłada deficyt ponad 18% PKB – około 18 mld USD luki do zapełnienia – z dużym udziałem pomocy zagranicznej.
• Inflacja pozostaje istotnym ryzykiem, a stopa procentowa NBU utrzymana jest na poziomie 15,5%, aby przeciwdziałać wzrostowi cen.

"Ukraińscy decydenci ostrożnie podchodzą do dewaluacji, świadomi negatywnych konsekwencji społecznych i gospodarczych w czasie trwającej wojny" — Bloomberg

Znaczenie współpracy z MFW

Pomoc MFW pozostaje kluczowa dla stabilizacji finansowej Ukrainy w warunkach wojny. Porozumienie z 2023 r. jest wyjątkowe, ponieważ MFW po raz pierwszy udziela pożyczki krajowi w stanie wojny, jednocześnie grupy państw G7 i partnerzy pomagają w spłacie zobowiązań.

Źródło: bankier.pl