Proces dezinflacji dobiegł końca

Podczas konferencji po posiedzeniu Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde wskazała, że proces dezinflacji w strefie euro zakończył się. Prezeska EBC zaznaczyła, że dotychczasowe obniżki inflacji spowodowane zmianami w poprzednich kwartałach już się wyczerpały. Pomimo tego inflacja pozostaje blisko celu EBC, czyli na poziomie 2 proc.

„Proces dezinflacji w strefie euro się zakończył. Mam tu na myśli powody dla wzrostu inflacji, z którymi mieliśmy do czynienia w zeszłych kwartałach. Inflacja jest tam, gdzie chcielibyśmy, żeby była.” — Christine Lagarde, Europejski Bank Centralny

Wskaźniki inflacji bazowej, czyli po wyłączeniu cen energii i żywności, pozostają zgodne z celem EBC. Prognozy ekspertów przewidują, że inflacja ogółem spadnie z 2,9 proc. w 2025 r. do 2,3 proc. w 2026 i 2027 r. Inflacja cen energii w krótkim terminie pozostanie zmienna, częściowo z powodu wprowadzenia unijnego systemu handlu emisjami od 2027 r.

Niepewność perspektyw inflacyjnych

Lagarde zwróciła uwagę na wysoki poziom niepewności dotyczący przyszłej dynamiki inflacji. Czynnikiem ryzyka są spory handlowe, zmienność na rynkach finansowych, napięcia geopolityczne oraz możliwy wpływ kryzysu klimatycznego na ceny żywności. Istnieje także ryzyko wzrostu inflacji wskutek wyższych wydatków na obronność i infrastrukturę oraz zaburzeń w globalnych łańcuchach dostaw.

Wzrost gospodarczy i rynek pracy

Pomimo globalnych wyzwań gospodarka strefy euro wykazuje odporność. Dane kwartalne pokazują umiarkowany wzrost PKB, z pozytywną dynamiką produkcji i usług. Rynek pracy pozostaje w solidnej kondycji, ze stopą bezrobocia na poziomie 6,2 proc. w lipcu. Wydatki konsumpcyjne i inwestycje będą wspierane przez wcześniejsze obniżki stóp procentowych oraz znaczące wydatki rządowe na infrastrukturę i obronność.

Decyzje EBC dotyczące stóp procentowych

Na posiedzeniu 10-11 września Rada Prezesów EBC zdecydowała o utrzymaniu trzech podstawowych stóp procentowych bez zmian (depozytowa 2,00 proc., refinansowa 2,15 proc., lombardowa 2,40 proc.). Decyzja była jednogłośna i zgodna z oczekiwaniami rynku. W komunikacie po posiedzeniu podkreślono, że inflacja pozostaje bliska średniookresowemu celowi, a polityka monetarna będzie opierać się na bieżącej ocenie danych i ryzyk.

„Rada Prezesów postanowiła dziś pozostawić trzy podstawowe stopy procentowe EBC bez zmian. Inflacja jest obecnie na poziomie zbliżonym do celu średniookresowego wynoszącego 2 proc., a ocena Rady Prezesów co do perspektyw inflacji zasadniczo się nie zmieniła.” — komunikat EBC

Po konferencji kurs euro wzrósł do 1,1736 USD, a rentowność 10-letnich niemieckich obligacji państwowych osiągnęła 2,67 proc. Kolejne posiedzenie EBC planowane jest na 29-30 października 2025 r.