Obniżka stóp procentowych niemal przesądzona

W środę, 3 września 2025 roku, Rada Polityki Pieniężnej (RPP) podejmie decyzję dotyczącą stóp procentowych. Konsensus rynku i ekonomistów wskazuje, że RPP obniży stopy o 25 punktów bazowych. Byłaby to kolejna redukcja po lipcowej obniżce. Oczekiwane cięcie ma być już w pełni zdyskontowane przez rynek.

Znaczenie komunikatu i konferencji prezesa NBP

Choć cięcie wydaje się pewne, to rynek będzie szczególnie wyczekiwał komunikatu po posiedzeniu RPP oraz czwartkowej konferencji prezesa NBP, Adama Glapińskiego. To właśnie na niej pojawi się pełniejszy obraz przyszłych decyzji dotyczących polityki pieniężnej, a także komunikacja ich motywów.

„Zakładamy, że finalnie przekaz z posiedzenia RPP będzie co najwyżej umiarkowanie gołębi, co powinno nieco wzmocnić PLN i skierować kurs EUR/PLN bliżej 4,25, pod warunkiem jednak, że globalna awersja inwestorów do ryzyka znacząco nie zwiększy się” — analitycy PKO BP

Perspektywy dalszych obniżek stóp

Z najnowszej ankiety PAP Biznes wynika, że ekonomiści przewidują jeszcze dwa cięcia o po 25 pb do końca 2025 roku — we wrześniu i listopadzie. Jest więc konsensus co do kontynuacji łagodzenia polityki pieniężnej przez RPP.

Wpływ decyzji na rynek długu i walut

Decyzja oraz komunikaty wpłyną na rentowności SPW (skarbowe papiery wartościowe). Analitycy PKO BP i Santander Bank Polska spodziewają się umiarkowanego spadku rentowności, natomiast zmiany na rynku długu będą raczej łagodne, ze względu na pokrycie decyzji przez rynek.

„Dziś do gry wracają już czynniki krajowe w postaci posiedzenia RPP. Cięcie stóp na nim jest praktycznie pewne, jeśli jednogłośność prognozujących i rynku jest jakimś probierzem. Niemniej, RPP lubi zaskakiwać, a komunikacja dalszych ruchów będzie równie ważna, co samo cięcie (lub jego brak)” — ekonomiści Banku Pekao

Podsumowanie

• RPP prawdopodobnie obniży stopy procentowe o 25 pb podczas środowego posiedzenia.
• Kluczowa będzie czwartkowa konferencja prezesa NBP, która naprowadzi na dalsze decyzje.
• Ekonomiści przewidują jeszcze dwie obniżki do końca roku.
• Rynek spodziewa się umiarkowanego umocnienia złotego i spadku rentowności polskich obligacji.

Źródło: farmer.pl