Zalecenie sprzedaży akcji LW Bogdanka
W raporcie z 26 września 2025 roku BM Pekao wydało rekomendację „sprzedaj” dla akcji LW Bogdanka z ceną docelową 16,22 zł. To oznacza potencjał spadku kursu o około 31,4% względem aktualnych notowań.
Spadający popyt na węgiel kamienny
Analitycy podkreślają, że zapotrzebowanie elektrowni na węgiel energetyczny zmniejszyło się o 25% w latach 2015-2024, a udział węgla kamiennego w produkcji energii spadł z 50,6% do 41,4%. Przyczyną jest dynamiczny wzrost mocy wytwórczych opartych na niskoemisyjnych źródłach energii, takich jak energetyka wiatrowa i fotowoltaika.
Prognozy mocy i produkcji do 2030 roku
Według BM Pekao, w latach 2025–2030 planowane jest dodanie 24,3 GW nowych mocy, w tym m.in. 7,4 GW elektrowni gazowo-parowych (CCGT) oraz ponad 16 GW morskiej i lądowej energetyki wiatrowej wraz z fotowoltaiką. To przyspieszy spadek produkcji energii z węgla kamiennego o 47–56% do roku 2030 względem 2025 r.
Skutkiem będzie spadek popytu na węgiel kamienny z 24,9 mln ton w 2025 roku do 10,4–13,1 mln ton w 2030 r.
Wpływ na LW Bogdanka i wyzwania rynkowe
Negatywne trendy w popycie na węgiel będą miały relatywnie mniejszy wpływ na LW Bogdanka. Prognozy mówią o maksymalnym spadku produkcji o 15% do ok. 6,2 mln ton w 2030 roku, co jest poniżej strategicznych założeń spółki.
- Ze względu na ograniczone możliwości sprzedaży dodatkowych wolumenów konieczna będzie restrukturyzacja kosztów w celu utrzymania dodatniej marży EBIT.
- Prognozy przewidują spadek EBITDA o ok. 30% w latach 2025–2027.
- Wolne przepływy pieniężne mają pozostawać ujemne w całym okresie prognozy (2025-2031).
Perspektywy na najbliższe lata
W okresie 2025-2026 spadek popytu na węgiel będzie umiarkowany, wynosząc około 7% rocznie. Od 2027 roku wraz z uruchomieniem nowych elektrowni cieplnych tempo spadku przyspieszy nawet do 19,5% r/r. W kolejnych latach 2029–2030 prognozuje się dalsze spadki o 14-25% rocznie.
„Dla utrzymania dodatniej marży EBIT konieczna będzie znacząca restrukturyzacja kosztów. Prognozy wolumenowe i nakładów inwestycyjnych są poniżej celów strategicznych spółki.” — Tomasz Duda, BM Pekao
Źródło: Bankier.pl