Stabilizacja inflacji we wrześniu 2025
Główny Urząd Statystyczny podał we wrześniu 2025, że inflacja CPI wyniosła 2,9% rdr, utrzymując się na poziomie z sierpnia. Dynamika cen nie zmieniła się względem poprzedniego miesiąca, co świadczy o wyhamowaniu presji inflacyjnej.
Analitycy ING zwracają uwagę, że spadek cen paliw nieco zwolnił (do -4,9% r/r z -7,7% r/r), jednak został skompensowany przez dalszy spadek cen żywności (o 0,5% m/m). W efekcie inflacja żywności i napojów bezalkoholowych wyhamowała z 4,9% r/r do 4,2% r/r. Inflacja bazowa, z wyłączeniem cen żywności i energii, obniżyła się do około 3,1% rdr.
Oczekiwania dotyczące polityki pieniężnej RPP
ING wskazuje, że stabilizacja inflacji jest istotnym argumentem za złagodzeniem polityki pieniężnej przez Radę Polityki Pieniężnej. Bank zachowuje jednak ostrożność i spodziewa się, że kolejna obniżka stóp procentowych nastąpi raczej na listopadowym posiedzeniu RPP, po zaprezentowaniu najnowszej projekcji inflacyjnej, która potwierdzi trwały spadek inflacji w średnim terminie.
Nie jest jednak wykluczone, że RPP zdecyduje się na cięcie już podczas październikowego posiedzenia w przyszłym tygodniu. Analitycy przewidują, że referencyjna stopa procentowa na koniec 2026 r. może wynieść 4%, po kolejnych dwóch obniżkach stóp o 25 punktów bazowych w 2026 roku.
Podsumowanie najważniejszych danych
- Inflacja CPI we wrześniu 2025: 2,9% rdr (bez zmiany m/m)
- Spadek cen paliw wyhamował do -4,9% rok do roku
- Ceny żywności spadły o 0,5% w stosunku do sierpnia 2025
- Inflacja bazowa spadła do około 3,1% rdr
- Kolejna obniżka stóp procentowych spodziewana najpewniej w listopadzie 2025, z możliwym cięciem już w październiku
- Stopa referencyjna pod koniec 2026 roku prognozowana na poziomie 4%
"Rada utrzymuje jednak ostrożne nastawienie i spodziewamy się, że dokona kolejnej obniżki stóp procentowych dopiero w listopadzie, po zapoznaniu się z najnowszą projekcją inflacyjną, która powinna przekonać decydentów o trwałym spadku inflacji w okolice celu w średnim terminie" — analitycy Banku ING
Źródło: Bankier.pl