Umiarkowany ton wrześniowego komunikatu RPP

Wrześniowy komunikat Rady Polityki Pieniężnej nie wskazuje na istotne zwiększenie przestrzeni do obniżek stóp procentowych w najbliższych miesiącach – ocenia Jakub Borowski, główny ekonomista Credit Agricole Polska.

W ocenie RPP ryzyka utrzymania niskiej inflacji to m.in. kształt polityki fiskalnej, ożywienie popytu konsumpcyjnego oraz przyspieszona dynamika płac. W efekcie ton komunikatu jest mniej gołębi niż w lipcu.

Decyzje RPP dotyczące stóp procentowych

Na ostatnim posiedzeniu RPP, które odbyło się 3 września, wszystkie stopy procentowe NBP zostały obniżone o 25 punktów bazowych, w tym stopa referencyjna do 4,75 proc. To już łącznie 100 pb. luzowania stóp procentowych w 2025 roku, po poprzednich obniżkach w maju i lipcu.

Ocena ryzyk i perspektywy dalszych działań

Rada uznała za nieznaczne ryzyko wzrostu cen energii w IV kwartale 2025 w kontekście prezydenckiego weta wobec ustawy zamrażającej ceny prądu oraz ewentualnie luźniejszą politykę fiskalną w latach 2025-2026.

Zdaniem Borowskiego:

• Jest prawdopodobne, że RPP zdecyduje się na jeszcze jedną obniżkę stóp o 25 pb. do końca roku.
• Najbardziej prawdopodobny termin kolejnej decyzji to listopad, po zapoznaniu się z najnowszą projekcją inflacji.

Konferencja prezesa NBP

4 września o godz. 15.00 odbędzie się konferencja prezesa NBP, Adama Glapińskiego. Główny ekonomista CA spodziewa się, że prezes będzie tonował oczekiwania dotyczące obniżki stóp w październiku, podkreślając umiarkowane podejście Rady.

"Wydźwięk komunikatu RPP po wrześniowym posiedzeniu nie jest bardziej gołębi niż w lipcu br." — Jakub Borowski, główny ekonomista Credit Agricole Polska

Źródło: bankier.pl