Podwyższenie wyceny akcji Orlenu

Dom Maklerski BOŚ w raporcie z 15 września 2025 roku podniósł cenę docelową akcji Orlenu do 100 zł z poprzednich 90 zł, jednocześnie utrzymując rekomendację "kupuj". W dniu publikacji raportu kurs akcji spółki wynosił 82,75 zł.

Silne wyniki finansowe i stabilny bilans

Analitycy podkreślają, że prognozy finansowe Orlenu na 2025 rok są bardzo korzystne. W raporcie zwrócono uwagę na wyjątkowo wysoki poziom EBITDA oraz przepływów pieniężnych, co przekłada się na stabilny poziom długu netto zbliżony do ubiegłorocznego mimo wypłaty 7 mld zł dywidendy w sierpniu.

"Jesteśmy pod wrażeniem poziomu EBITDA, przepływów pieniężnych i bilansu Orlenu w 2025 roku, które są tak dobre, że dług netto Orlenu na koniec 2025 utrzyma się na poziomie zbliżonym do ubiegłorocznego (pomimo wypłaty 7 mld zł dywidendy w sierpniu)." — Łukasz Prokopiuk, DM BOŚ

Prognozy EBITDA i marże rafineryjne

Raport podniósł prognozę skorygowanej całorocznej EBITDA według metody LIFO do 42 mld zł, co znacznie przewyższa wcześniejszy konsensus na poziomie 38 mld zł. Pozytywnie oceniono także perspektywy marż rafineryjnych, które mają utrzymać się powyżej 14 USD za baryłkę, z możliwą łagodną normalizacją w IV kwartale 2025 roku.

Ocena segmentu obrotu gazem oraz działalności regulowanej

DM BOŚ spodziewa się stabilnych wyników w obrocie gazem w 2026 roku, z istotną premią cenową na Towarowej Giełdzie Energii. Dodatkowo, niemal 20% EBITDA Orlenu generowane jest przez regulowaną działalność dystrybucyjną, której perspektywy są oceniane jako wyjątkowo korzystne, zwłaszcza w kontekście dostępności tanich środków z Krajowego Planu Odbudowy (KPO).

Perspektywy i rynek

Analitycy podkreślają, że rosnące zainteresowanie aktywami regulowanymi na rynku energetycznym może pozytywnie wpłynąć na wycenę akcji Orlenu. Wątpliwości co do ewentualnej sprzedaży Energi przez Orlen uznano za niemające racjonalnych podstaw, podkreślając wyjątkowe perspektywy tego segmentu.

Kwestia księgowania środków z KPO

Raport zwraca uwagę na możliwe efekty księgowe związane z preferencyjnymi pożyczkami z KPO, które mogą wpłynąć na wyniki EBITDA oraz poziom skonsolidowanego długu netto, poprzez ich częściowe ujęcie jako dotacje i zdyskontowanie w bilansie.

Źródło: Bankier.pl