Rekomendacja DM BDM dla Agory

Dom Maklerski BDM w raporcie z 10 września potwierdził rekomendację kupuj dla akcji Agory, obniżając cenę docelową do 11,3 zł z poprzednich 13,97 zł. W dniu publikacji raportu kurs spółki wynosił 8,86 zł.

Perspektywy wyników segmentów

Analitycy oceniają krótkoterminową i średnioterminową ścieżkę wynikową jako optymistyczną dla segmentów radio, film i książka. Prognozują, że te kluczowe obszary w nadchodzących kwartałach pokażą poprawę wyników w ujęciu rok do roku. Zwracają także uwagę na działania zmierzające do wzrostu efektywności segmentu internetowego.

„Krótkoterminowa i średnioterminowa ścieżka wynikowa dla segmentu radio oraz film i książka, naszym zdaniem, wygląda optymistycznie. Zakładamy w modelu, iż te dwa kluczowe segmenty Agory w nadchodzących kwartałach powinny wykazywać budujące odczyty w ujęciu rdr. Zauważamy i doceniamy również działania zmierzające do odczuwalnej poprawy rezultatów w segmencie internet” — Dom Maklerski BDM

Wyważone podejście do reklamy zewnętrznej

Jednocześnie analitycy podkreślają, że pozytywne impulsy z segmentów radio oraz film i książka mogą nie zrekompensować potencjalnych rozczarowań w obszarze reklamy zewnętrznej, co może ograniczać szybkie ożywienie sentymentu inwestycyjnego wobec Agory.

Prognozy finansowe na najbliższe lata

• Na 2025 rok prognozowany jest skorygowany EBIT na poziomie ok. 107 mln zł (+24,4% rdr).
• Segment film i książka ma osiągnąć skorygowany EBIT rzędu 71 mln zł (+14,5% rdr).
• Pozostałe segmenty reklamowe (radio, reklama zewnętrzna, internet, prasa) powinny wypracować skorygowany EBIT około 36 mln zł (+50% rdr).
• Ścieżka na lata 2026-2027 zakłada dalszy wzrost skorygowanego EBIT o 28% i 22% rdr, gdzie kluczową rolę odegrają segmenty z ekspozycją na wpływy reklamowe, z wyłączeniem filmu i książki.

Analitycy wskazują, że obniżyli prognozy na 2025 rok o 1%, a na lata 2026-2027 odpowiednio o blisko 12 i 8% w porównaniu do wcześniejszych szacunków.

Negocjacje na linii wydawcy - big tech

W raporcie zwrócono uwagę na istotę możliwych porozumień lub sporów administracyjnych między wydawcami a dużymi platformami technologicznymi, które mogą znacząco wpłynąć na przyszłą kondycję finansową branży medialnej w Polsce. Analitycy oczekują, że przełom 2025/2026 roku przyniesie wyraźniejsze efekty tych negocjacji. Jednocześnie podkreślają, że Agora może być jednym z głównych beneficjentów zmian w modelu podziału przychodów.

„Scenariusz wprowadzenia nowego mechanizmu definiującego podział strumienia przychodów należnego wydawcom może mieć istotne znaczenie dla przyszłej kondycji finansowej branży mediów w Polsce. W obecnym raporcie nadal nie wprowadzamy zmian w ekosystemie działania segmentu prasa oraz internet. Jednocześnie mamy przeświadczenie, że Agora może być jednym z głównych beneficjentów zmian.” — Dom Maklerski BDM

Raport został przygotowany na zlecenie Giełdy Papierów Wartościowych w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.

Źródło: Bankier.pl